В соглашении акционеров прописано, что компания заплатит $10 млрд. за 2012, 2013 и 2014 годы. По другим источникам $9 млрд. Что это значит? С учетом того что после скорого погашения 10% акций (вчера стало известно что СД обсудит этот вопрос 12.12.12) капитал сократится до 171 млн. бумаг это $52-58 на одну бумагу за 3 года. Вчера акции закрылись по 5184 рубля или $168. В Лондоне цена уже 5320 рублей. Это вообще отдельная тема - какой наивный инвестфонд продавал акции в России во вторник пока АДР в Лондоне, где в ГМК основная ликвидность, на новостях летели вверх? Итак вкладываем $168, получаем $58 за 2,5 года. С учетом налога на дивиденды $53. Равными частями это $17,8 или 10,6%. С учетом ежегодного реинвестирования дивидендов и того факта, что первые дивиденды будут больше 20% годовых, получим среднегодовую доходность 13,8% годовых. Супер инструмент для любого типа инвесторов. Это в определенном смысле облигация. Доходность должна упасть за счет роста тела. Акции таким образом вскоре взлетят еще выше. У инвесторов возникает вопрос, а где ГМК возьмет $9-10 млрд. если собираются платить 50% чистой прибыли которая сейчас составляет примерно $4 млрд. в год, что дает лишь $6 млрд. на дивиденды. И тут же получаем ответ на этот вопрос. У ГМК есть активы на продажу. Это 7,3% казначеских акций это $2,4 млрд. и еще есть 1,38 трлн. акций Интер-РАО на $1,1 млрд. Большие дивиденды это супер-позитив для РУСАЛа. 27,7% от $10 млрд. позволят не только обслуживать долг, но и начать его гасить опережающими темпами, вне зависимости от алюминиевой конъюнктуры, которая стремительно улучшается. Аналитики будут менять свои модели и повышать таргеты уже на следующей неделе. Таким образом сегодня несмотря ни на что рост в обеих бумагах продолится - это простая математика. Другое дело, что как я писал вчера слияние компаний выгодно всем участникам и оно приведет к еще большей переоценке.